興業科学技術：国内靴業指導ブランドの靴革サプライヤー

会社の主な業務は中高級牛頭層靴面革の開発、生産と販売で、主な製品はナパシリーズ、自然投げシリーズ、特殊効果革シリーズを含んでいます。製品は靴、バッグ、皮具などの製造に広く使われています。主な顧客は富貴鳥、百麗、天美意、ダファニー、奥康、木森などの国内靴市場リーダーブランドを含みます。

2011年の売上高は12.81億元で、純利益は1.23億元である。

興業科学技術は国内牛頭層の靴革業界の先導者である。

会社は政策コントロールと業界集中から利益を受けることになります。

1）製革業は国家重点監督の十三の汚染業界の一つであり、環境保護の要求が高く、企業投資規模の客観的制限は本業界に入る障壁を構成する。

2）国家政策は積極的に規模の小さい製革生産能力の淘汰を推進しており、例えば全国で年間生産量3万枚以下の製革所の閉鎖、年加工皮革10万枚以下の製革プロジェクトの用地制限などの措置を実施し、業界集中度の向上を推進する。

下流需要が旺盛で、業界の年平均成長率は7%以上を維持します。

1）2008年に中国は世界最大の靴類消費国になりました。靴の消費総量は25.8億足に達しました。市場容量はとても大きいです。

2）2009年の中国の靴類の一人当たりの消費量は1.9足未満で、都市化の向上と住民の消費能力の向上に伴って、靴類の消費の市場容量は依然として大きな増加空間があります。

3）下流需要が旺盛で、今後数年間で牛革の靴革需要は依然として良好な成長態勢を維持する見込みで、2012年は3.4億平方メートルに達し、年平均伸び率は7%以上になる。

募集プロジェクト：会社が今回募集した投資プロジェクトは「年150万枚の高級皮革の仕上げと新技術加工プロジェクト」と「瑞森皮革年加工120万枚の牛原皮、30万枚の牛藍湿皮プロジェクト」で、建設期間は2年で、プロジェクトの全部の生産開始後、会社の総生産能力は20,020万SF牛革と1,080万SF中高級バッグ革に達し、これから6,700万元の生産実績を大幅に引き上げます。

収益予測と予想値：私たちは会社の2012-2014年の1株当たり利益は0.70元、0.82元、1.08元と予想しています。会社に2012年の19-21倍のPEの評価水準を与えて、対応する合理的な価値区間は13.21-1460元です。

リスクメッセージ。

建設の募集は予想に及ばない；環境保護政策の変化、原材料価格の大幅変動、業界の景気悪化。